Tu interés compuesto

Hoy hablamos del producto paneuropeo de pensiones individual, conocido por sus siglas en inglés PEPP (Pan-European Personal Pension Product). Este producto, que se puede traducir como plan de pensiones europeo o plan de pensiones paneuropeo, está pensado específicamente para la jubilación.-publiAntes de continuar, queremos hablar de ⁠Woolsocks⁠. Si buscas ahorrar en tus compras, esta es la aplicación que te permite obtener cashback y acceder a tarjetas regalo con descuentos en muchísimas marcas asociadas, como Fnac, Amazon, Samsung, Disney Plus o Avis. Es un sistema sencillo: compras y recibes cashback directo. ¡⁠Descarga Woolsocks⁠ para empezar a ahorrar!-La idea de crear el PEPP comenzó a gestarse en 2016 en la Unión Europea, que publicó el reglamento en 2019. Su aplicación empezó en 2022 y la Unión Europea valorará su éxito o fracaso en 2027.Aunque es un producto de calidad y con buenas intenciones, y debería gozar de los mismos beneficios fiscales que los planes de pensiones nacionales, su implementación está siendo un fracaso. El problema principal es que muchos países europeos, como España, Francia, Portugal o Alemania, ya contaban con productos de ahorro para la jubilación equivalentes. El PEPP no sustituyó ni modificó estos sistemas preexistentes, sino que se añadió a ellos.La falta de incentivos para las entidades financieras es una barrera importante. En España, por ejemplo, los planes de pensiones nacionales tienen un límite máximo de comisión de gestión del 1,5 %, mientras que para los PEPP el límite es del 1 %, lo que hace que el producto nacional resulte más lucrativo para las gestoras.La fiscalidad tampoco está unificada, aunque la recomendación europea era que se tratara igual que a los planes nacionales. La legislación española, mediante la Ley 12/2022, de 30 de junio, sí incluye los productos paneuropeos de pensiones individuales y permite que las aportaciones reduzcan la base imponible general en los mismos términos que las realizadas a los planes de pensiones individuales, dentro del límite máximo de 1.500€. Sin embargo, la normativa española no contempla la traspasabilidad de un plan de pensiones español a uno paneuropeo ni viceversa.Otro obstáculo es que las entidades deben crear subcuentas nacionales. Actualmente, solo dos entidades en toda la Unión Europea comercializan este producto: Finax y LifeGoals. No existe ninguna entidad promotora española. Finax no permite contratar el producto en España, y LifeGoals no tiene una subcuenta nacional creada en España, lo que genera dudas sobre la gestión de las deducciones fiscales al no disponer de subcuenta española.A día de hoy, el PEPP es un producto prácticamente incontratable. Los ciudadanos que se mudan a otro país europeo pierden la capacidad de seguir aportando a su plan de pensiones nacional o, sin necesidad de cambiar de país, simplemente de contratar el que más les convenga dentro del territorio europeo, a pesar de que la normativa existe y debería existir esta libertad. Es necesario que los responsables políticos permitan el traspaso de los planes nacionales a los paneuropeos y que las entidades financieras se impliquen y comiencen a crearlos y comercializarlos.Listado de PEPP en la UE

En el capítulo de hoy, contamos con Diego Costa. Estudió Derecho y ADE, un máster en value investing y trabaja en una gestora de fondos de inversión. Abordamos en profundidad los planes de pensiones, un producto polémico por rentabilidades históricas pobres y una fiscalidad cuestionada históricamente. Con todo esto, ¿resulta interesante el producto?-publiAntes de continuar, queremos hablar de Woolsocks. Si buscas ahorrar en tus compras, esta es la aplicación que te permite obtener cashback y acceder a tarjetas regalo con descuentos en muchísimas marcas asociadas, como Fnac, Amazon, Samsung, Disney Plus o Avis. Es un sistema sencillo: compras y recibes cashback directo. ¡Descarga Woolsocks para empezar a ahorrar!-Un plan de pensiones es un vehículo de inversión comparado frecuentemente con un fondo de inversión, pero se distingue principalmente por dos factores: su tratamiento fiscal diferenciado y las limitaciones que impone a la hora de aportar y rescatar dinero.Mientras que un fondo de inversión se grava bajo la base del ahorro, el plan de pensiones funciona bajo la base general (o del trabajo). Respecto a un fondo de inversión, las aportaciones a un PP tienen límites en cantidad, y su rescate solo es posible bajo ciertas contingencias o circunstancias.Fondos de inversión - Parte 1Fondos de inversión - Parte 2El principal atractivo de un plan de pensiones reside en su mecánica fiscal. Las aportaciones al PP no se “desgravan” (un término común), sino que reducen la base imponible en la declaración del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (IRPF).La renta me sale a pagarEsta reducción de la base imponible permite al ahorrador “suavizar los picos” de renta a lo largo de su vida. El inversor puede arbitrar aportando en años en los que tiene ingresos altos (y un tipo marginal elevado) y rescatando en años en los que cobra poco (cuando el tipo marginal es bajo, por ejemplo, en paro de larga duración o año sabático). De esta forma, el inversor pospone el pago de impuestos, lo que genera un efecto similar a un préstamo a interés cero del Estado sobre ese capital durante muchos años.Además, el plan de pensiones ofrece la ventaja de evitar el impuesto de las plusvalías (la base del ahorro) sobre los rendimientos obtenidos, ya que el capital rescatado solo tributa como renta del trabajo.Las aportaciones realizadas antes de 2007 se rigen por una fiscalidad distinta, o un régimen transitorio. Históricamente, al rescatar el plan de pensiones como capital en los dos primeros años de rescate, se aplicaba una reducción del 40%. Este beneficio fue eliminado, pero se mantuvo a las aportaciones ya realizadas, respetando la irretroactividad de la ley.Las limitaciones han reducido la flexibilidad de los PP. Actualmente, el límite de aportación directa es de 1500 € al año. Anteriormente, los límites fueron más altos (€8000 e incluso €10 000). Esta bajada drástica es percibida por Diego Costa como una decisión principalmente ideológica, vinculada al debate sobre el equilibrio entre los pilares de la jubilación: Seguridad Social, planes colectivos y planes individuales.En cuanto a los costes, las comisiones de los PP han sido históricamente elevadas, lo que contribuyó a su mala fama. Aunque la regulación actual ha impuesto comisiones máximas, los planes de pensiones más baratos (que replican índices) pueden cobrar alrededor del 0,5%, mientras que un fondo de inversión indexado puede costar solo 0,1%.La recomendación general a la hora de rescatar el plan de pensiones es hacerlo poco a poco para evitar que el tipo marginal del inversor suba demasiado a causa del rescate.Esto no es una recomendación de inversión, sino un análisis.Enlaces sobre nuestro invitado Diego Costa:Canal de YouTube MatchedBook.Vídeo de YouTube muy completo sobre planes de pensiones.Hoja de cálculo de Diego (hazte una copia, no puedes editar la del enlace).Curso de Diego Costa en Balio sobre Planes de Pensiones.

El podcast Tu interés compuesto, presentado por Ismael Tharrats y Adrián Bermúdez, continua analizando los Planes Individuales de Ahorro Sistemático (PIAS).Para abordar esta cuestión, el programa de hoy cuenta con la presencia de los abogados Loleta Linares y Fernando Gavín, expertos en temas bancarios, inversiones, hipotecas y seguros.-PubliAntes de continuar, queremos hablar de Woolsocks. Si buscas ahorrar en tus compras, esta es la aplicación que te permite obtener cashback y acceder a tarjetas regalo con descuentos en muchísimas marcas asociadas, como Fnac, Amazon, Samsung, Disney Plus o Avis. Es un sistema sencillo: compras y recibes cashback directo. ¡Descarga Woolsockspara empezar a ahorrar!-Los abogados explican que su primer caso de reclamación por un PIAS ocurrió hace tres años. Una clienta había contratado tres PIAS: dos de Liberty, ahora Generali, y uno de Forward You a través de OVB. En esta intermediaria trabajaba una persona muy cercana a ella: su primo. Tras dos o tres años, la señora sospechó del producto al darse cuenta de que, habiendo aportado 7000 €, solo podía rescatar 3000 €. Además, las tablas anuales mostraban que tendría pérdidas durante los primeros 15 años.La acción legal se dirigió no contra la aseguradora, sino contra OVB, la intermediaria que comercializó el producto.Loleta Linares confirmó que esta demanda ya dio frutos, resultando en una sentencia de segunda instancia de la Audiencia Provincial de Madrid que condena a OVB a devolver a la clienta todas las aportaciones más intereses de esos tres PIAS.La clave de la sentencia es que los contratos fueron declarados nulos. La clienta firmó pensando que contrataba planes de ahorro totalmente seguros. Sin embargo, el consentimiento no fue válido porque la sentencia consideró que los productos no eran planes de ahorro, sino Unit Linked, productos muy complejos que solo deberían estar recomendados para inversores profesionales.Los abogados explican que la gente contrata estos productos creyendo que son planes de ahorro, cuando realmente no es así. Fernando Gavín explica que un Unit Linked es un híbrido entre un seguro de vida y un producto de inversión, regulado por la ley del mercado de valores, y no es adecuado para cualquiera.Los abogados detallanla gravedad de la desinformación:Los vendedores, a menudo personas cercanas como primos o vecinos, ocultan las comisiones elevadas.El producto es a largo plazo no por la inversión, sino porque, en promedio, el 60% de las aportaciones durante los primeros seis años se lo quedan en comisiones. Esto no se le explica al cliente de manera clara.En el caso de productos de Luxemburgo como los de FWU, aunque mencionan el “triángulo de seguridad” de Luxemburgo para proteger contra quiebras, la entidad no informa al cliente de que esta protección solo se traduce en un crédito privilegiado frente a la masa concursal, y solo por el valor de la póliza, no por todo el dinero aportado. Al ser tan elevadas los primeros años, esto provoca unas grandes pérdidas frente a lo aportado.Fernando Gavín enfatiza que las comisiones de un producto a 30 años son cobradas durante los primeros años. Si la aseguradora quiebra, surge la pregunta de qué pasa con el dinero abonado por los años restantes. El intermediario debe explicar el riesgo de crédito de manera transparente.Fernando Gavín explica la obligación de las entidades de realizar un cuestionario al cliente para comprobar su perfil y experiencia antes de comercializar el producto. En caso de que el cliente no tenga experiencia, deben realizar una especie de examen para asegurar que tiene conocimientos suficientes. Si se está asesorando, también deben preguntar por sus objetivos de inversión.Además, existe jurisprudencia del Tribunal Supremo que establece que la incoherencia no explicada entre el perfil del cliente (sin conocimientos) y un producto complejo implica un título de imputación de daños y perjuicios.Web del despacho Gavín y Linares.

El capítulo de hoy es muy especial.Hoy, estamos acompañados por varios oyentes que son o han sido clientes de algún Plan Individual de Ahorro Sistemático (PIAS). Nos cuentan cómo les llegó, el rendimiento del producto y su satisfacción con el mismo.Este capítulo forma parte de una serie de 3 capítulos sobre los PIAS.Enlace a parte 1Enlace a parte 3-PubliAntes de continuar, queremos hablar de Woolsocks. Si buscas ahorrar en tus compras, esta es la aplicación que te permite obtener cashback y acceder a tarjetas regalo con descuentos en muchísimas marcas asociadas, como Fnac, Amazon, Samsung, Disney Plus o Avis. Es un sistema sencillo: compras y recibes cashback directo. ¡Descarga Woolsocks para empezar a ahorrar!-La contratación de un PIAS se produce, en muchos casos, debido a un mal asesoramiento. Este asesoramiento deficiente es una mezcla de poca formación de los asesores, quienes a menudo actúan más como comerciales que otra cosa, y los conflictos de interés inherentes al sector. El artículo de Linnainmaa, Melzer y Previtero (2021) analiza grandes instituciones financieras de Canadá que recomendaban fondos de inversión, un caso extrapolable al contexto español. Se identificaron las siguientes prácticas:Alta rotación: Los fondos recomendados mostraban una alta rotación de cartera, es decir, mucho trading y poca inversión a largo plazo.Persecución de rentabilidades pasadas: Elegían fondos con rentabilidad por encima de la media en el histórico reciente, sin analizar la causa de esa rentabilidad. Esto es peligroso, ya que las altas rentabilidades pueden deberse a la asunción de riesgos mayores, lo que implica un potencial de caída también mayor.Comisiones elevadas: Las comisiones eran superiores a la media, justificadas por el asesor basándose en la buena rentabilidad histórica.Baja diversificación: No se preparaba una cartera diversificada que pudiera proteger al cliente ante distintos escenarios.El resultado de estas prácticas para los clientes asesorados fue una rentabilidad decepcionante. Utilizando una métrica llamada alfa, que indica si la rentabilidad está por encima o por debajo del índice de referencia (benchmark), el estudio reveló que los asesores tenían un alfa negativo del -3%. Esto significa que los clientes no consiguieron ni de lejos batir el índice de referencia. Si el cliente se hubiera quedado en fondos indexados (productos que siguen al mercado), habría estado mejor. De hecho, los clientes que actuaron por libre obtuvieron más o menos el mismo alfa, lo que concluye que el asesoramiento, a pesar de su coste, no aportó ningún valor añadido.Escuchamos en el capítulo los testimonios de Antonio con Banco Mediolanum, Rafa con Aegon, Manuel con Axa a través de OVB, Maripaz con Liberty (ahora Generali) a través de OVB, y Oriol con CaixaBank.Finalmente, al invertir en productos de aseguradoras, el cliente asume un riesgo de crédito, que es el riesgo de que la entidad no cumpla con el pago. Esto ocurre porque los activos no están a nombre del cliente. Lo vimos anteriormente con el caso de la insolvencia de FWU, y es algo que trataremos en el próximo episodio.Resumen completo y enlaces: aquí

Hoy abordaremos un producto financiero problemático: el Plan Individual de Ahorro Sistemático (PIAS).El PIAS es una herramienta diseñada para el ahorro de cara a la jubilación, aunque opera bajo una fórmula distinta a la de los tradicionales planes de pensiones.-publiDescubre Woolsocks: Ahorra Fácilmente y Multiplica tus Beneficios¿Quieres que tus compras rindan más? 💰 Con Woolsocks, la app que combina finanzas inteligentes y ahorro , ¡es posible!👉 Descarga la app aquí y únete a la revolución del ahorro. ¡Tu bolsillo lo notará!-Existen dos tipos principales de PIAS:De interés garantizado: Funcionan de manera similar a una cuenta de ahorro.Unit Linked: Invierten en productos de mayor riesgo.Nos centraremos en los Unit Linked, ya que son los que generan problemas. Los PIAS son definidos como contratos de seguro de vida individuales donde coinciden las figuras del tomador, el asegurado y el beneficiario en la misma persona.Una de las diferencias entre el PIAS y el Plan de Pensiones (PP) reside en su fiscalidad.PP: Resultan más interesantes cuanto más alta sea la renta del ahorrador, debido a que el ahorro fiscal es mayor para quienes están en tramos de IRPF más altos. La aportación máxima en planes individuales es actualmente de 1500 € al año. Técnicamente, los PP no “desgravan”, sino que posponen la tributación(diferimiento fiscal).PIAS: A diferencia de los PP, los PIAS no desgravan nada en el momento de la aportación. Mantienen una aportación máxima anual de 8000 €, siendo el importe total de las primas acumuladas en estos contratos de 240 000 € como máximo por persona.El principal beneficio fiscal del PIAS se obtiene posteriormente, al constituir una renta vitalicia.Para acceder al beneficio fiscal en el PIAS mediante la renta vitalicia, se exige una antigüedad mínima de las aportaciones de 5 años. Este beneficio fiscal está ligado a la edad: a mayor edad del constituyente, mayor es el beneficio fiscal.Si el dinero se rescata de un PIAS sin constituir una renta vitalicia, se pierde el beneficio fiscal.Para entender bien el funcionamiento del IRPF, escucha este capítulo.El dinero cobrado de una renta vitalicia está sujeto a impuestos, aunque existe una bonificación en función de la edad en el momento de la constitución, permitiendo pagar muy pocos impuestos sobre la cantidad cobrada.Mientras los gobiernos han impuesto límites a las comisiones de los fondos de inversión y planes de pensiones para evitar abusos, estos límites no existen en los PIAS.Los PIAS son a menudo carteras de fondos de inversión. Las entidades suelen incluir fondos con retrocesión, que son fondos más caros porque una parte de los costes se queda la comercializadora. Si quieres profundizar en las clases de los fondos, puedes aprender sobre ellas en este capítulo.Mientras que la normativa exige que los fondos de fondos y las carteras gestionadas utilicen clases limpias (las más baratas) para proteger al inversor, esta norma parece haberse olvidado de los PIAS.La retrocesión introduce un incentivo muy negativo: el gestor del PIAS tiene el incentivo de meter fondos con una retrocesión mayor para él, en lugar de elegir los productos que sean mejores para el cliente.El PIAS es considerado un producto complejo por su dificultad de entendimiento, aunque su inversión subyacente no lo sea. La ley exige que se vendan bajo asesoramiento, pero éste ha sido catalogado como deficiente en varias ocasiones.Esta falta de transparencia y asesoramiento deficiente ha llegado a los tribunales y revisamos un par de sentencias.ReferenciasAutoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (2020). Estudio: Beneficios Fiscales. Evaluación del Gasto Público 2019. Madrid: AIReF.Corral, S., Domínguez, J. M., y López, R. (2011). Análisis comparativo de los instrumentos para la previsión social complementaria: características, tratamiento fiscal y rentabilidad financiero-fiscal. Extoikos, (2), 37-45.Costa, D. (2022). El PIAS y las 3 mentiras. Value School. Link