Tu dinero nunca duerme

Tras el gran comportamiento de sectores castigados, la gestora ha ido reduciendo su peso y han encontrado notables oportunidades de inversión.

En este episodio de verano de Tu Dinero Nunca Duerme, Luis Fernando Quintero, Domingo Soriano y Manuel Llamas dan la bienvenida a Carmen Pérez, miembro del equipo de análisis de Cobas Asset Management. Durante la conversación, se analiza la excelente evolución de los fondos de la gestora y se debate sobre el proceso de rotación de carteras que han venido realizando recientemente.

La analista explica que, tras el excelente comportamiento de sectores muy castigados en el pasado como la energía y las materias primas, la gestora ha ido reduciendo su peso en estas compañías. En su lugar, han encontrado notables oportunidades de inversión en empresas de carácter más cíclico y de consumo que han sufrido fuertes penalizaciones por parte del mercado tras normalizarse su crecimiento después de la pandemia.

Uno de los ejemplos destacados es la compañía británica JD Sports, líder en el sector de la moda deportiva y urbana. Tras experimentar un enorme auge durante la crisis sanitaria, su crecimiento se ha moderado, lo que ha llevado al mercado a castigar su cotización de forma excesiva. Pérez subraya que la empresa cuenta con sólidas ventajas competitivas, como su gran escala y su estrecha integración con marcas de primer nivel como Nike, cotizando actualmente a múltiplos de valoración muy atractivos.

Otra de las firmas comentadas es la estadounidense G-III Apparel, dueña de marcas de moda tan conocidas como DKNY o Karl Lagerfeld y licenciataria de Calvin Klein y Tommy Hilfiger. A pesar de los retos a los que se enfrenta el sector de la moda, los analistas de la gestora destacan la extraordinaria calidad de su equipo directivo, que posee una gran parte del accionariado y ha demostrado una excelente capacidad de gestión en periodos de incertidumbre.

Asimismo, se analiza la situación de Currys, el distribuidor minorista de tecnología y electrodomésticos en el Reino Unido. Aunque la situación macroeconómica en la región es complicada, la compañía sigue ganando cuota de mercado y expandiéndose en segmentos como el comercio entre empresas. La analista resalta el valor del asesoramiento en tienda física frente al comercio puramente electrónico, una característica clave que diferencia a este negocio.

Finalmente, se aborda el caso de la cadena de perfumerías Douglas, líder en el mercado europeo pero con menor presencia en España. Con un modelo híbrido en el que conviven el canal digital y el asesoramiento especializado en el punto de venta, la empresa representa una opción de consumo donde el componente aspiracional y la fuerza de las marcas son fundamentales para mantener la fidelidad de los clientes frente a la competencia de bajo coste.

José Diego Alarcón, representante de la gestora Market Portfolio Asset Management presenta en TDND la cartera de mercado.

En este nuevo episodio de Tu Dinero Nunca Duerme, se aborda la importancia de encontrar alternativas eficientes de inversión durante los meses de verano. El espacio arranca con las habituales recomendaciones literarias de Value School para este periodo estival. Luis Alberto Iglesias sugiere la lectura de El Manual de Ideas, un clásico de la inversión ahora disponible en español, así como La Sociología de las Revoluciones de Pitirim Sorokin, una obra ideal para comprender la descomposición social bajo procesos revolucionarios. Por su parte, Domingo Soriano destaca el gran éxito de Incertidumbre Radical, una de las publicaciones estrella de la casa.

El núcleo del programa cuenta con la participación de José Diego Alarcón, representante de la gestora Market Portfolio Asset Management, quien presenta un producto pionero en el mercado español: la cartera de mercado. Este concepto, largamente estudiado en el ámbito académico por figuras como Harry Markowitz o Eugene Fama, consiste en adquirir todas las acciones, bonos de empresas y bonos gubernamentales del mundo en la proporción exacta en la que cotizan en cada momento, rebalanceando la posición de forma estrictamente anual. La premisa fundamental de esta estrategia es invertir sin expectativas de batir activamente al mercado, aceptando simplemente la rentabilidad media del inversor global.

Alarcón explica que los fondos indexados globales tradicionales que se comercializan bajo el lema de comprar el mundo realmente no representan la economía global. Por ejemplo, índices muy populares como el MSCI World llegan a concentrar hasta un 70% de su peso en Estados Unidos, mientras que han mantenido a potencias como China con una ponderación residual o nula durante años. Para solventar este sesgo, la gestora utiliza los datos del producto interior bruto proporcionados por el Fondo Monetario Internacional, logrando una asignación de activos mucho más realista y diversificada que la que ofrecen los vehículos indexados convencionales.

Para evitar costes de transacción inasumibles que diluyan la rentabilidad, la cartera de mercado de esta gestora selecciona las principales áreas geográficas del planeta, cubriendo aproximadamente el 82% de la economía mundial a través de doce países. José Diego Alarcón detalla que el límite de entrada lo marca actualmente Turquía, un país que recientemente ha superado a Indonesia en términos de PIB y que, por tanto, se incorporará al universo de inversión. El equipo detrás de este proyecto destaca por su elevado nivel técnico y solvencia, contando con profesionales de la talla de Jorge Yzaguirre, Santiago Fernández Valbuena o el prestigioso economista Antonio Cabrales.

La gestora nace con la vocación de solucionar un problema histórico en España: la falta de rentabilidad del ahorro doméstico. En los últimos veinticinco años, la rentabilidad media de los fondos de inversión y planes de pensiones tradicionales españoles apenas ha logrado superar la inflación. El modelo defendido por Market Portfolio Asset Management propone una estructura simplificada de inversión directa en acciones y bonos líquidos, evitando el uso de derivados o ETFs de terceros que duplican las comisiones. Mediante algoritmos de optimización, seleccionan una cesta de cien acciones y cien bonos corporativos capaces de replicar con máxima fidelidad el comportamiento de miles de activos globales, logrando un coste de gestión óptimo.

Este producto está diseñado para cualquier perfil de inversor, desde el minorista hasta grandes patrimonios, y es accesible desde tan solo diez euros a través de la plataforma Allfunds. Finalmente, el invitado vincula la filosofía de la cartera de mercado con su libro sobre mindfulness e inversiones financieras. Alarcón defiende que, al igual que en la meditación el secreto reside en no hacer nada, en la inversión pasiva real el éxito se alcanza al asumir que el mercado es sabio y evitar las decisiones impulsivas de compraventa, logrando así que el ahorro a largo plazo trabaje de forma eficiente y sin interferencias emocionales.

El director general de Cobas, Gonzalo Recarte, visita Tu Dinero Nunca Duerme para hablar de los planes de la gestora para los próximos años.

En el programa de esRadio Tu Dinero Nunca Duerme, los colaboradores Domingo Soriano y Manuel Llamas conversan con Gonzalo Recarte, director general de Cobas Asset Management, sobre la evolución de la gestora y sus decisiones estratégicas en un año que está resultando excelente para sus carteras.

Uno de los anuncios más destacados de la gestora es el posible cierre de sus estrategias estrella, Cobas Selección y Cobas Internacional, al alcanzar los 3.000 millones de euros de patrimonio conjunto. Esta medida de soft close busca proteger a los partícipes actuales, limitando la entrada de nuevos inversores para poder seguir invirtiendo con agilidad en compañías de pequeña capitalización y activos menos líquidos sin perder potencial de rentabilidad.

Recarte analiza el excelente comportamiento de los fondos, destacando que su filosofía contraria les permite obtener notables resultados sin sumarse a las modas de la inversión. Explica que la gestora está ejecutando una rotación estratégica de sus carteras, reduciendo el peso de valores que han madurado sustancialmente e iniciando nuevas posiciones en sectores penalizados por el mercado como el consumo discrecional, en el que identifican un elevado margen de seguridad.

En el plano de la jubilación, el director de Cobas lamenta la falta de incentivos reales para el ahorro a largo plazo en España. A pesar de que su firma es la gestora de pensiones que más crece por aportaciones netas, critica que la última reforma gubernamental haya supuesto en la práctica una subida encubierta de impuestos y costes laborales que perjudica la competitividad de las pequeñas y medianas empresas, impidiendo el despegue de los planes de empleo colectivos.

Por último, se destaca el compromiso social de la firma, que destina el 20% de sus ingresos a proyectos de divulgación de la cultura financiera como Value School o la reactivación de Value Kids, iniciativa para la que preparan el lanzamiento de un videojuego de educación financiera orientado a fomentar el hábito del ahorro y la inversión racional entre los más jóvenes.

Lección Magistral de Iván Martin en Tu Dinero Nunca Duerme. Conversamos sobre secretos de gestión, cicatrices de mercado e inteligencia artificial.

En esta nueva entrega de Tu Dinero Nunca Duerme, el espacio de educación financiera de esRadio, se aborda un tema de gran relevancia para los inversores: la importancia de conocer de primera mano a los gestores de inversiones. Los presentadores enfatizan que, aunque los análisis cuantitativos y las fórmulas matemáticas son herramientas útiles, el factor humano sigue siendo un componente fundamental a la hora de tomar decisiones financieras acertadas.

El programa cuenta con la participación de Iván Martín, socio fundador y director de inversiones de Magallanes Value Investors. Martín comparte su experiencia y destaca que la gestión de inversiones va más allá de mover dinero de un lado a otro; se trata de gestionar emociones y reducir el riesgo que produce el miedo. En este sentido, conocer al equipo directivo de una empresa y entender sus motivaciones cualitativas es crucial para mantener la confianza en momentos de dificultad del mercado.

Durante la tertulia se debate el papel de la inteligencia artificial en el ámbito financiero. Aunque la IA es una herramienta potente capaz de realizar complejos descuentos de flujos de caja, los ponentes advierten que carece del criterio cualitativo necesario para anticipar imprevistos o evaluar la honestidad y el compromiso de los directivos. Se señala que confiar ciegamente en algoritmos para eliminar la incertidumbre es un enfoque errado, ya que los supuestos sobre los que se asientan las cifras suelen ser subjetivos.

Como recomendación cultural, se destaca el libro Los Outsiders Ibéricos, escrito por Pablo Martínez Bernal y Christian Freischütz. Esta obra analiza las empresas que han realizado una mejor asignación de capital en España en las últimas décadas. A través de las historias de ocho grandes compañías ibéricas, como Inditex o Viscofan, el libro ilustra cómo los equipos directivos excepcionales marcan la diferencia y generan valor a largo plazo para sus accionistas.

Finalmente, los participantes reflexionan sobre cómo la estadística a menudo elimina información valiosa al simplificar la realidad en medias aritméticas. Se advierte sobre el peligro de asociar el riesgo únicamente a la probabilidad matemática, olvidando que en el mundo real existen eventos extremos que pueden destruir un proyecto por completo. La experiencia, la intuición y el contacto con la realidad humana siguen siendo activos insustituibles en el mundo de la inversión.

Tu Dinero Nunca Duerme recibe la visita de Luis Silva, miembro del equipo de relación con inversores de Cobas Asset Management.

En este episodio de Tu Dinero Nunca Duerme, Luis Fernando Quintero presenta un programa enfocado en la previsión para la jubilación, especialmente adecuado para el verano, cuando muchos inversores aprovechan para revisar sus finanzas personales. Para abordar este tema clave, el programa cuenta con la presencia de Luis Silva, miembro del equipo de relación con inversores de Cobas Asset Management.

Durante la tertulia, en la que también participan Domingo Soriano y Manuel Llamas, se analiza el preocupante estado del sistema público de pensiones en España. Luis Silva explica que, debido a factores demográficos como el aumento de la esperanza de vida y la baja tasa de natalidad, la sostenibilidad de las pensiones públicas está en entredicho. Se prevé que para el año 2050 la relación de cotizantes por pensionista se reduzca a la mitad, pasando de los tres actuales a tan solo 1,5, lo que hace indispensable el ahorro privado.

Ante esta realidad, los expertos destacan las soluciones que ofrece esRadio a través de las propuestas de Cobas Asset Management, diferenciando entre los fondos de inversión y los planes de pensiones. Aunque los planes de pensiones han tenido tradicionalmente mala fama en España por sus bajas rentabilidades, Silva aclara que en Cobas se gestionan con la misma filosofía que los fondos de renta variable, buscando maximizar el rendimiento a largo plazo.

Además, se profundiza en las ventajas fiscales de los planes de pensiones, que permiten deducciones en el IRPF, y se mencionan las nuevas opciones de planes de empleo para empresas y autónomos, con límites de aportación más atractivos. Por último, se resalta la importancia del interés compuesto y cómo empezar a invertir desde jóvenes, incluso con pequeñas cantidades de 100 euros al mes, puede marcar una diferencia abismal en el patrimonio final acumulado para la jubilación.