Tu dinero nunca duerme

Finizens presenta las novedades de su plataforma de inversión automatizada Finizens roboadvisor 2.0.

El equipo de Tu Dinero Nunca Duerme aborda la importancia decisiva que tiene la disciplina inversora y el reajuste periódico del patrimonio para maximizar los ahorros a largo plazo. En esta entrega, el programa analiza cómo la innovación tecnológica aplicada a las finanzas permite desterrar los sesgos emocionales del inversor particular, optimizando el rendimiento de las carteras sin necesidad de incrementar el riesgo asumido.

Para profundizar en estos aspectos, el programa cuenta con la participación de Giorgio Semenzato, consejero delegado de Finizens, y Kevin Koh Maier, director de inversiones de la firma. Ambos expertos presentan las novedades de su plataforma de inversión automatizada, bautizada como Finizens Roboadvisor 2.0, un avance diseñado tras casi un año de desarrollo e investigación cuantitativa para perfeccionar la toma de decisiones sistemática en carteras indexadas y de gestión pasiva.

Uno de los ejes centrales del debate es el concepto del rebalanceo de carteras. Con el paso del tiempo y la dispar evolución de los mercados bursátiles y de deuda, las ponderaciones iniciales asignadas a cada clase de activo se distorsionan. Si no se actúa, un inversor prudente puede acabar expuesto involuntariamente a niveles elevados de volatilidad, o desaprovechar los ciclos alcistas. El rebalanceo sistemático consiste en devolver la cartera a su distribución original, vendiendo de forma disciplinada aquellos activos que se han encarecido para comprar aquellos que han quedado rezagados o abaratados.

Durante la tertulia se recalca que esta práctica resulta profundamente contraintuitiva para la psicología humana. El comportamiento habitual del pequeño ahorrador suele inclinarse por el market timing, dejándose arrastrar por la euforia para comprar lo que más ha subido y vendiendo con pánico lo que cae. Frente a esta peligrosa inercia emocional, los invitados explican que la automatización matemática elimina los sesgos conductuales y ejecuta compras y ventas con frialdad y rigor, protegiendo al ahorrador de sus propios impulsos y garantizando una gestión coherente en cualquier ciclo económico.

La novedad tecnológica presentada por los gestores se apoya en un estudio exhaustivo de más de veinticinco años de datos de mercado reales, analizados desde 1999. A diferencia de las reglas genéricas que suelen manejarse en la teoría académica, el nuevo algoritmo aplica parámetros personalizados para cada perfil de inversión. De este modo, variables como la persistencia temporal de la desviación, los umbrales relativos en porcentaje y el número simultáneo de activos desalineados se calculan de forma individualizada para cada cliente y cada estrategia, ya sea de renta fija pura, mixta o enteramente de renta variable.

En términos de rendimiento, los datos demuestran que esta optimización algorítmica es capaz de generar una rentabilidad adicional de hasta el 0,51% anualizado respecto a una cartera estática, manteniendo intacto el perfil de riesgo. Además, la tasa histórica de acierto del sistema alcanza el 68,9%, lo que significa que en dos de cada tres ocasiones la intervención añade valor directo frente a la inacción. A ello se suma la eficiencia operativa y fiscal, ya que se evitan microoperaciones innecesarias que penalicen al inversor con fricciones de costes o peajes tributarios prescindibles.

Por último, los integrantes de la mesa recuerdan a los oyentes la convocatoria del próximo evento formativo presencial y telemático organizado por el programa en colaboración con Invertir con Cabeza, que tendrá lugar en la Universidad Francisco Marroquín de Madrid. Una cita orientada a resolver dudas sobre cómo proteger el patrimonio frente a la incertidumbre geopolítica e inflacionaria y cómo beneficiarse del interés compuesto mediante una adecuada planificación patrimonial.

Andrei Trucmel y Vicky Muller de Value School hablan del lanzamiento del juego Tycoon Value City en la plataforma Roblox.

El equipo de Tu Dinero Nunca Duerme, el programa de formación financiera de esRadio dirigido por Luis Fernando Quintero, contó en esta edición con la participación de Manuel Llamas, Domingo Soriano y dos representantes de Value School: Andrei Trucmel y Vicky Muller, responsable de iniciativas juveniles de la plataforma. Durante los primeros compases del espacio se anunciaron diversos proyectos formativos, entre los que destaca el taller La inversión para todos y la nueva convocatoria del curso Invertir con cabeza y ganar dinero a largo plazo, previsto para el 19 de noviembre.

El eje central del programa abordó la urgencia de fomentar la educación financiera entre las nuevas generaciones. Vicky Muller subrayó que la gestión del patrimonio sigue siendo una asignatura pendiente en el sistema educativo convencional, donde apenas se transmiten nociones sobre la inflación, el ahorro o el funcionamiento real de la economía. Frente a este vacío, Value School ha diseñado herramientas pedagógicas escalables e interactivas adaptadas al entorno de los más jóvenes, permitiendo inculcar hábitos económicos saludables desde la infancia.

Entre las principales novedades destaca el lanzamiento del videojuego Tycoon Value City en la plataforma Roblox, un entorno virtual con enorme penetración entre el público infantil y juvenil. Creado en colaboración con Playoff Nations, el juego invita a los usuarios a recolectar recursos mediante el esfuerzo y el trabajo para posteriormente construir una cartera diversificada en cuatro distritos específicos, aprendiendo a distinguir entre activos monetarios, gestión activa, gestión pasiva y bienes reales como materias primas o inmuebles.

Uno de los aspectos más pedagógicos del videojuego radica en la confrontación entre mentores y oportunistas. Mientras que los mentores encarnan la prudencia del value investing y ofrecen pautas racionales para preservar e incrementar el patrimonio, los oportunistas simulan los cantos de sirena y falsos atajos que abundan en internet. Esta mecánica busca entrenar a los menores para detectar a tiempo estafas, inversiones trampa y falsas promesas de dinero rápido habituales en las redes sociales.

Muller y Trucmel detallaron asimismo los resultados cosechados en el programa Smart Young Invest, impartido a jóvenes de entre 12 y 16 años. La experiencia constató que los alumnos de menor edad muestran una sorprendente capacidad para asimilar la lógica financiera cuando se les presenta de manera práctica. A través de dinámicas basadas en la elaboración de presupuestos realistas, los estudiantes comprenden la diferencia entre gastos necesarios y prescindibles, interiorizando la importancia del ahorro sistemático.

En el transcurso del debate, los tertulianos destacaron la fuerza del interés compuesto como el concepto determinante para encender la chispa del inversor. Tanto Domingo Soriano como Manuel Llamas remarcaron que, al proyectar cifras tangibles de aportaciones periódicas en horizontes temporales amplios, los jóvenes descubren que la disciplina inversora supera con creces la mera acumulación pasiva de capital, transformando por completo su perspectiva vital y profesional.

Como culminación de estas iniciativas, Value School avanza en la creación de una plataforma digital integral con recursos orientados a estudiantes, profesores y familias. Siguiendo modelos internacionales de éxito, el objetivo consiste en proporcionar herramientas estructuradas a los docentes y normalizar las conversaciones sobre finanzas en el seno del hogar, promoviendo la libertad financiera y la responsabilidad individual desde edades tempranas.

Jaime Cabanas, responsable de relación con inversores de Avantage Capital, repasa la marcha del fondo de la gestora y la compra de deuda Argentina.

En esta edición especial del programa Tu Dinero Nunca Duerme en esRadio, Luis Fernando Quintero, Manuel Llamas y Domingo Soriano reciben a Jaime Cabanas, responsable de relación con inversores de Avantage Capital. Durante la conversación se repasa la marcha del fondo de la gestora, la compleja situación macroeconómica global y una de las grandes batallas regulatorias que abandera la firma: la reforma de la ley de opas en España para proteger a los accionistas minoritarios.

Haciendo balance del ejercicio, Cabanas subraya que, a pesar de la volatilidad ocasionada por el auge de la inteligencia artificial y la incertidumbre geopolítica, el negocio de las compañías en cartera continúa creciendo a un ritmo medio superior al 13%. Con un enfoque mixto y flexible, el fondo mantiene una rentabilidad anualizada histórica cercana al 9,7% desde su creación hace doce años, sustentada en una estricta alineación de intereses donde los propios gestores tienen invertido más del 50% de su patrimonio bajo compromiso notarial.

Al analizar el entorno financiero, marcado por la escalada en los rendimientos de la deuda soberana y la inversión de la curva de tipos, se advierte del riesgo que entraña el gasto desmedido de los gobiernos occidentales. Frente a un déficit crónico que alimenta la inflación persistente, los inversores en bonos exigen mayores retornos. En este ámbito, Avantage evita la deuda estatal tradicional y busca oportunidades específicas de alto rendimiento, como los títulos soberanos de Argentina, donde el proceso de liberalización económica y superávit fiscal promovido por Javier Milei ha permitido reducir la deuda sobre el PIB con rapidez.

Uno de los puntos centrales del debate es la desprotección que sufre el pequeño inversor ante las ofertas públicas de adquisición de exclusión en el mercado español. Cabanas denuncia que la actual normativa deja vendido al minorista, ya que el accionista de control tiene potestad para fijar el precio y votar a favor de la salida de bolsa, forzando la venta de participaciones a precios de saldo. Ante esta situación, la gestora promueve una modificación legal inspirada en modelos anglosajones para garantizar la seguridad jurídica en los mercados de capitales.

La propuesta persigue que el accionista mayoritario no pueda votar en la junta que decide la exclusión y que sea imprescindible la aprobación de al menos el 50% de los accionistas minoritarios. Como ejemplo práctico de esta problemática, se detalla la reciente opa sobre Irish Continental Group, donde la dirección estructuró una operación de compra apalancada sobre los propios flujos futuros de la compañía, logrando adquirirla con descuento gracias al temor infundido entre los inversores particulares por la cotización a corto plazo.

Finalmente, Cabanas repasa los últimos movimientos de la cartera, caracterizada tradicionalmente por una baja rotación. Destaca la desinversión total en Kinder Morgan tras haber obtenido sustanciales plusvalías y dividendos, motivada por la pérdida paulatina de alineación tras la avanzada edad de su fundador. En contrapartida, la firma ha tomado posiciones en Kaspi, una compañía tecnológica y financiera de Kazajistán que opera como un cuasi monopolio en medios de pago y comercio electrónico, demostrando el potencial que ofrece el análisis riguroso de modelos de negocio eficientes a escala internacional.

Giorgio Semenzato y Kevin Koh Maier nos explican los riesgos que esconde un bono a 10 años americano por encima del 5%.

En una nueva entrega especial sólo para suscriptores de Podcast, Tu Dinero Nunca Duerme recibe a los responsables de Finizens, Giorgio Semenzato y Kevin Koh Maier, el profundo cambio de paradigma económico que supone el repunte de los rendimientos en la renta fija soberana. Tras un largo periodo condicionado por políticas monetarias ultraexpansivas, el bono de referencia de Estados Unidos a diez años ha llegado a situarse en el entorno del 5%, un movimiento que ha despertado temores en los mercados y ha devuelto el atractivo a los títulos considerados libres de riesgo frente a la renta variable.

El director de inversiones de Finizens, Kevin Koh Maier, explica que la auténtica anomalía en términos históricos no es el escenario actual, sino la década posterior a la crisis financiera internacional, en la que se impusieron tipos de interés al 0% e incluso rentabilidades negativas en varias economías europeas. En una perspectiva de largo plazo, niveles de tipos entre el 4% y el 5% representan la pauta habitual de las últimas décadas. Aunque a los inversores les ha inquietado la celeridad del ajuste monetario ejecutado por los bancos centrales para frenar los precios, dicho ajuste encarna en realidad una vuelta a la normalidad monetaria.

Por su parte, Manuel Llamas y Giorgio Semenzato inciden en el peligro corrosivo que representa una inflación elevada para quienes mantienen su dinero ocioso en el banco. Con tasas que rondan o superan el 4% y el 5%, la pérdida de capacidad de compra resulta devastadora en el medio y largo plazo, castigando con especial severidad al ahorrador pasivo. En este contexto inflacionista, proteger el patrimonio exige asumir que el dinero en cuenta corriente sufre una continua pérdida de poder adquisitivo, por lo que resulta indispensable canalizar el ahorro hacia activos productivos mediante inversiones disciplinadas.

Durante el debate también se alerta sobre la precaria situación presupuestaria de las economías avanzadas. Apoyándose en las revisiones del FMI, Semenzato señala que el déficit público medio en los países desarrollados se sitúa en torno al 5,5%, confirmando un patrón de gasto estatal desmedido tras la pandemia. A diferencia de varios mercados emergentes que han contenido sus desequilibrios, las potencias occidentales acumulan pasivos que rebasan con creces el 100% de su PIB, sembrando dudas sobre la sostenibilidad de la deuda pública a largo plazo si el coste de financiación permanece en cotas elevadas.

Pese al endurecimiento financiero, la renta variable ha conservado una notable resistencia gracias a la solidez de los resultados empresariales y al impulso transformador de la inteligencia artificial. No obstante, los especialistas advierten contra la excesiva concentración en un puñado de gigantes tecnológicos y reivindican las ventajas de una rigurosa diversificación indexada. Exponer la cartera a distintas regiones geográficas y tamaños de empresa permite absorber los choques cíclicos y beneficiarse del crecimiento capitalista global sin depender de los vaivenes de corto plazo.

El responsable de relación con inversores institucionales de Cobas AM visita Tu Dinero Nunca Duerme.

Una nueva entrega de Tu Dinero Nunca Duerme en esRadio, contó con la visita de Francisco Burgos, responsable de Relaciones Institucionales de Cobas Asset Management. Durante los primeros compases del programa, Soriano repasó las últimas novedades formativas de Value School, entre las que destaca la edición en español de la obra Alquimia de Rory Sutherland a través del sello Innecesaria, que cuenta con prólogo de Iván Martín, así como los nuevos materiales audiovisuales centrados en las biografías de inversores legendarios y la apertura de inscripciones para el curso de finanzas personales Invertir con cabeza.

El tema nuclear de la tertulia fue el enfoque estratégico que Cobas aplica a su fondo Cobas Grandes Compañías, vehículo creado en el año 2017. Aunque la filosofía del value investing se asocia frecuentemente a empresas de pequeña capitalización por existir una mayor ineficiencia en el mercado, Burgos subrayó que este fondo se estructuró con el objetivo de brindar una alternativa de inversión líquida a los partícipes ante la proximidad del cierre de capacidad de los fondos estrella de la gestora, Selección e Internacional. Con el fin de perseverar en una estricta alineación de intereses, la firma estableció para este vehículo una comisión de gestión del 1%, sustancialmente inferior a la de sus estrategias tradicionales.

En lo que atañe a los criterios de selección, la entidad define como gran compañía a aquella que capitaliza más de 4.000 millones de euros, reservando un margen discrecional de hasta el 30% para ideas de convicción que no alcancen esa cota. A día de hoy, el patrimonio del fondo se desglosa aproximadamente en un 20% en firmas de pequeña capitalización, un 30% en medianas y un 50% en empresas que superan los 10.000 millones. Con una expectativa de rentabilidad que apunta a doblar el valor de la cartera, el fondo mantiene una estructura sectorial diversificada similar a las carteras de cabecera, con notable presencia en petróleo y gas, consumo cíclico y compañías defensivas, acumulando un rendimiento cercano al 20% en el ejercicio en curso.

Entre los ejemplos analizados para justificar que existen oportunidades evidentes en grandes corporaciones, Burgos se detuvo en la posición principal de la cartera, el conglomerado CK Hutchison. Con sede en Hong Kong pero con la práctica totalidad de sus ingresos procedentes de Europa, Australia y Norteamérica a través de puertos, comercio minorista de salud y belleza e infraestructuras, el valor se vio penalizado por la tensión geopolítica regional, lo que provocó una caída bursátil del 50%. Esta desconexión permitió adquirir negocios excelentes a múltiplos reducidos, de forma análoga a la oportunidad detectada en su momento en Bayer tras las incertidumbres judiciales surgidas de la adquisición de Monsanto.

Respecto a la exposición a la industria del automóvil, donde mantienen posiciones en firmas como Renault y Porsche, Burgos explicó los motivos por los que han reducido su ponderación global. Pese a que el sector llegó a suponer un 12% de la cartera en 2019, la fuerte competencia de fabricantes chinos y la incertidumbre tecnológica y regulatoria en torno al vehículo eléctrico impiden proyectar los flujos de caja a diez años vista con la suficiente nitidez, optando por mantener posiciones limitadas y muy controladas.

En el ámbito energético, Cobas mantiene desde 2017 una decidida apuesta por el petróleo y el gas, al entender que las previsiones sobre la velocidad de la transición energética eran poco realistas ante la creciente demanda de las economías emergentes de Asia. A la hora de valorar productoras e ingenierías como Técnicas Reunidas, el equipo gestor no extrapola coyunturas alcistas, sino que normaliza sus modelos a un precio de 60 dólares por barril, equivalente al coste marginal de extracción de la última unidad demandada. Cualquier cotización por encima de ese nivel se traduce en un margen de seguridad adicional en la generación de caja libre.

Burgos también detalló las características de Cobas Multicap Value, un instrumento cotizado en Fráncfort estructurado en Irlanda que clona la cartera del fondo de grandes compañías. Este formato busca abrir la gestión de Cobas a inversores europeos y usuarios de plataformas digitales y neobancos. Sin embargo, para el inversor particular residente en España, aclaró que sigue resultando más conveniente contratar el fondo tradicional para beneficiarse de la ventaja fiscal del traspaso, una herramienta esencial para diferir plusvalías y potenciar el interés compuesto.

Por último, ante el endurecimiento monetario y la escalada del rendimiento del bono estadounidense a diez años por encima del 5%, Burgos advirtió de que la renta fija a largo plazo entraña un riesgo notable para el ahorrador, mientras que la inversión en renta variable respaldada por activos reales ofrece una protección estructural frente a la inflación gracias al poder de fijación de precios de las empresas.