La ruta del dinero

⌨️La concentración de la bolsa en las grandes tecnológicas y los fabricantes de semiconductores plantea un riesgo creciente para los inversores. Las siete magníficas (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia y Tesla), junto con compañías como AMD, Broadcom, TSMC, ASML y Micron, representan una parte muy significativa del S&P 500 y cerca de un tercio del MSCI World, según las estimaciones analizadas.

💻La inteligencia artificial sigue ofreciendo oportunidades de crecimiento, pero la enorme inversión en centros de datos e infraestructuras también genera incertidumbre. Una desaceleración del gasto o unos resultados inferiores a las expectativas podrían provocar correcciones importantes. Aunque las grandes tecnológicas cuentan con negocios rentables, eso no impide que determinadas valoraciones puedan resultar excesivas.

🛑Una forma de reducir la concentración consiste en invertir mediante índices equiponderados, que distribuyen el capital de manera similar entre sus componentes, en lugar de asignar más peso a las empresas de mayor capitalización. Esta estrategia limita la dependencia de unos pocos valores, aunque puede quedarse atrás cuando las grandes compañías lideran las subidas.

🏠España está a las puertas de aprobar una de las medidas con mayor potencial para transformar la relación de los ciudadanos con el ahorro y la inversión. La Cuenta Inversión ha quedado escondida, casi de tapadillo, dentro del primer decreto de vivienda y todo apunta a que puede recibir luz verde en la Diputación Permanente. Detrás de una medida aparentemente técnica se encuentra, sin embargo, una apuesta de mucho mayor alcance: movilizar el enorme volumen de ahorro que permanece aparcado en cuentas a la vista y depósitos y dirigirlo hacia la economía productiva.

💶La magnitud del dinero que podría ponerse en movimiento explica la importancia de la iniciativa. En Europa existen aproximadamente 10 billones de euros en cuentas a la vista y depósitos, una cantidad que algunas estimaciones elevan incluso hasta los 13-15 billones. En España, el volumen ronda el billón de euros. El objetivo es que una parte de ese ahorro deje de permanecer inmovilizada y empiece a financiar empresas mediante acciones, fondos de inversión y ETF.

📊La lógica económica va mucho más allá de mejorar la rentabilidad de las carteras particulares. Europa necesita capital para afrontar grandes inversiones y, al mismo tiempo, arrastra un problema estructural de productividad y competitividad. Conseguir que una parte del ahorro de los hogares se convierta en capital productivo puede contribuir a financiar empresas, impulsar la inversión y, en última instancia, mejorar la capacidad de crecimiento de la economía. También puede ayudar a abordar uno de los grandes problemas que afrontan las familias: la evolución de los salarios frente al coste de la vivienda.

💻El rally de la inteligencia artificial ha entrado en una fase de mayor tensión. Las advertencias sobre los riesgos de un desarrollo descontrolado, el debate regulatorio y el enorme volumen de capital que están movilizando las grandes tecnológicas han introducido volatilidad en los mercados. Pero, por ahora, no parecen suficientes para cambiar el fondo de un ciclo que todavía tiene recorrido.

💡La clave está en que la carrera de la IA no depende únicamente de OpenAI, Anthropic o las grandes compañías estadounidenses. El desarrollo de modelos de código abierto, especialmente en China, hace difícil que un reducido grupo de empresas pueda controlar el ritmo de innovación. Para los mercados, esto significa que cualquier intento de frenar la inversión podría terminar favoreciendo a competidores que sigan avanzando.

💵Microsoft, Alphabet, Meta y Amazon están realizando inversiones gigantescas en centros de datos, chips y capacidad de computación. Este esfuerzo requiere financiación y convierte a los tipos de interés en una variable decisiva.

Ante un escenario con tantas posibilidades, los inversores se encuentran con numerosas opciones, tanto para aprovechar las oportunidades que ofrece el mercado como para protegerse si es necesario. Para descubrirlas, contamos con el consejo de Joaquín Gómez, director adjunto de elEconomista.es, y Fernando Luque, editor senior de Morningstar.

Renta Fija 

Flexible: Buy & Hold Luxembourg B&H Bond Class 1 (LU1988110927)

Es difícil encontrar un buen producto en renta fija flexible, pero este producto luxemburgués está en todas las plataformas. Acumula una rentabilidad positiva desde principio de año, que roza el 2%, lo que le sitúa en el primer décil de la categoría. En el complicado 2022 cayó un 8%, una cifra enorme que en realidad mejora mucho a la categoría, que se hundió un 19%. 

Oro 

Si hay normalización de tipos no solo va a ganar la renta variable, sino que también el oro se convertirá en uno de los grandes triunfadores. Ya hemos visto en los últimos tiempos que cuando ha habido un atisbo de que la Fed no sube tipos, el oro reacciona inmediatamente con ganancias. El oro puede jugar un papel fundamental en las carteras.

Ofi Invest Precious Metals R (FR0011170182)

Este es un fondo muy particular que invierte en metales preciosos, no solo en oro, sino también en paladio, por ejemplo. Es el único que invierte en futuros sobre estas materias, que aunque no son solo oro, están bastante correlacionadas entre sí.

WisdomTree Physical Gold EUR Daily Hedged (GBSE)

En el campo de los ETF sí que hay bastantes opciones de productos que invierten directamente en oro físico, y este es uno de los favoritos.

Criptos 

En el caso de que finalmente no se produjeran las subidas al ritmo que espera el mercado, un activo que permitiría cubrirse los las cripto. Su rentabilidad riesgo es diferente a la de la renta fija, y aunque últimamente hay correlación, también es diferente a la renta variable. Y el bitcoin será uno de los grandes activos beneficiados si los tipos bajan.

WisdomTree Physical Bitcoin (WBTIG)

NO hay fondos que inviertan directamente en bitcoin, pero sí ETF, como este de WisdomTree. Aunque hay muchos productos similares igual de interesantes de otros proveedores.

R-Co Thematic Blockchain Global EQ C EUR (FR0014008M99)

Este fondo de Rothschild está centrado en blockchain, que también se vería beneficiada con el desarrollo de las stablecoins. Es un producto que se va a beneficiar también de esa normalización de tipos y de la, espero que, posible subida de las criptos en caso de bajadas de tipos de interés, porque en algún momento va a haber bajadas de tipos de interés.

💶España ahorra mucho, pero invierte poco. Esa es la principal conclusión que comparten el economista Carlos Rodríguez Braun y el gestor de fondos José Ramón Iturriaga, quienes advierten de que el exceso de patrimonio inmovilizado en depósitos, cuentas corrientes y vivienda está reduciendo la capacidad de los hogares para generar riqueza a largo plazo.

🐖Ambos economistas consideran que el principal desafío financiero de las próximas décadas no será incrementar la tasa de ahorro, sino conseguir que ese ahorro trabaje para el inversor. "La inversión consiste en convertir el excedente en largo plazo", resume Iturriaga, convencido de que buena parte de las familias españolas continúa confundiendo seguridad con rentabilidad.

🇪🇸La reflexión llega en un momento especialmente significativo. Los hogares españoles mantienen más de un billón de euros en depósitos y efectivo, mientras la participación en renta variable continúa siendo una de las más reducidas entre las principales economías desarrolladas. Para los dos expertos, este comportamiento responde tanto a factores culturales como históricos.