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En octobre dernier, Novartis a payé 12 milliards de dollars pour racheter Avidity Biosciences.

Hier, le médicament qui représentait à lui seul un tiers de tout ce qu'on attendait de ce rachat a raté sa phase 3. Aucune différence significative avec le placebo.

Le titre a perdu 11% en une matinée. Et ce titre-là, il est dans à peu près tous les 2èmes piliers et tous les 3èmes piliers de ce pays.

Un essai qui rate, dans la pharma, c'est le métier. Ce qui n'est pas le métier, c'est de découvrir qu'on a payé une prime de valorisation — plus de 16 fois les bénéfices 2027, contre moins de 13 fois pour le secteur — sur un pipeline dont on vient de perdre un tiers en une matinée. Et ça, c'est avant de parler de la contagion sur Amgen, qui s'est pris 10% dans la figure.

Mais la vidéo ne parle pas que de ça. Parce qu'hier soir, le pétrole est monté à 99 dollars 46. Il lui manquait 54 centimes pour toucher les 100. Et tout le monde regarde ces 100 dollars alors que le vrai chiffre est ailleurs : il manque 10 millions de barils par jour à la sortie du détroit d'Ormuz. Tous les jours. Depuis 7 mois. On va regarder à quoi ça ressemble physiquement, et croyez-moi, c'est plus parlant qu'un graphique.

Au menu de ce Morningbull Live :

→ 717% en cinq ans : l'Amérique a arrêté de construire des maisons pour construire des data centers
→ 51 milliards investis dans les serveurs, 120 milliards disparus de tout le reste de la construction privée
→ Le baril à 99 dollars, 6ème séance de hausse, 8 pétroliers détruits en 3 jours
→ 10 millions de barils manquants : le cube de 117 mètres, les 636 piscines olympiques et les 5 supertankers
→ Pourquoi le diesel à 5 dollars 90 le gallon compte plus que le baril à 99
→ CARNAGE CHEZ NOVARTIS : 12 milliards, un tiers du pipeline en fumée, et 3 analystes qui lâchent le dossier
→ Amgen qui perd 10% parce qu'une société bâloise a raté ses essais
→ La fameuse « rotation vers les défensives » qui se prend le mur en direct
→ Le Trésor américain qui émet 119 milliards de dette et en rachète 5, le même jour
→ Vendredi, le CPI — et un marché qui parie à 58% sur une HAUSSE de taux
→ Nvidia qui baisse pendant que les semi-conducteurs montent : 3 fois en 10 ans
→ « JE SUIS LA BANQUE MAINTENANT » : le secrétaire au Trésor américain qui explique en public qu'il joue avec des cartes truquées
→ Et le trophée de guerre à 2 millions et demi de dollars que les Américains ont qualifié de poubelle dans l'heure

Une question traverse toute cette vidéo, et je vous la laisse : quand quelqu'un vous explique que le pétrole monte « à cause des tensions au Moyen-Orient », est-ce qu'il sait qu'il manque 10 millions de barils par jour — ou est-ce qu'il répète juste ce qu'il a entendu ?

USD/JPY, dollar US et prix du pétrole sont les trois thèmes d’inquiétude fondamentale qui dominent actuellement sur le Forex et sur le marché des matières premières. Et ces trois thèmes interagissent ensemble et le risque apparait quand ces trois marchés s’alimentent mutuellement. Mais a-t-on le droit d’être optimiste dans ce monde de pessimistes/permabears ?

Dimanche, le secrétaire américain à l'Énergie est passé sur CNN et sur Fox pour annoncer que 9 millions de barils par jour traversaient le détroit d'Ormuz.

Le même jour, les gens dont c'est le métier de compter les bateaux en ont compté exactement 1.

Un. Et aucun navire au monde ne peut transporter 9 millions de barils.

Alors dans cette vidéo, on va parler de ce monsieur. Parce que Chris Wright, c'est le type qui a bu du liquide de fracturation hydraulique devant une caméra en 2019 pour prouver que ce n'était pas dangereux, et qui expliquait en janvier 2023 qu'« il n'y a pas de crise climatique ». C'est lui qui gère l'énergie américaine pendant une guerre navale.

Mais le vrai sujet de la semaine est ailleurs, et il est nettement plus sérieux.

Vendredi après-midi, Donald Trump a publié ceci, en majuscules : « BAISSEZ LES TAUX OU J'ARRÊTE DE COMMERCER AVEC LES PAYS AVEC LESQUELS NOUS AVONS UN DÉFICIT. »

Et sans s'en rendre compte, il vient de retirer à Kevin Warsh — le patron de la Fed qu'il a lui-même nommé en janvier — le droit de NE RIEN FAIRE. Parce qu'à partir de maintenant, si la Fed ne bouge pas vendredi prochain, ce ne sera plus une décision monétaire. Ce sera une reddition.

Au menu de ce Morningbull Live :

→ Le week-end de guerre navale : 1 pétrolier coulé, 2 désarmés, 3 en représailles
→ La règle de 3 de l'amiral de Centcom, nouvelle doctrine diplomatique mondiale
→ Chris Wright, le ministre qui a bu du liquide de fracking, et ses 9 millions de barils fantômes
→ Pourquoi l'essence à 4,15 dollars le gallon compte plus que le baril à 96
→ Le marché qui achète des puces coréennes parce qu'un modèle d'IA est passé de 5 à 6
→ Nvidia qui dépense 20 milliards pour rendre l'intelligence artificielle GRATUITE (et pourquoi c'est brillant)
→ Les 162'000 emplois américains — et le secteur qui en a perdu pendant ce temps
→ 4 milliards de dollars par point de base : la vraie facture de la dette américaine
→ Les Hollandais qui rapatrient leur or de New York, et ce que ça dit vraiment
→ Le piège que Trump vient de refermer sur son propre président de la Fed
→ Et le chiffre publié 3 jours avant la fête du Travail, que personne n'a repris

Une question traverse toute cette vidéo, et je vous la laisse : la prochaine fois qu'un officiel vous annonce un chiffre avec un air sérieux, est-ce qu'il a compté — ou est-ce qu'il espère que vous ne compterez pas ?

📩 LA CHRONIQUE COMPLÈTE, TOUS LES MATINS AVANT L'OUVERTURE Tout ce que je n'ai pas eu le temps de raconter ici est dans la chronique matinale, publiée chaque jour avant l'ouverture européenne : https://www.morningbull.ch

📺 SWISS BLISS — LE DÉBRIEF DE L'EMPLOI AMÉRICAIN On a décortiqué les chiffres de l'emploi de vendredi dans le Swiss Bliss de ce week-end, sur la chaîne Swissquote en français. [https://youtu.be/Zqf9cmXWff4]

Le cours du bitcoin a fortement rebondi au mois d’août, peut-on affirmer que le point bas cyclique a été marqué le 1er juillet dernier à 57750 dollars US et que Bitcoin était donc bien une opportunité d’achat asymétrique comme Vincent Ganne l’avait défendu au Swissquote Trading Day à Lausanne le 17 juin dernier ?

En septembre 2008, la dette américaine passait les 10'000 milliards. Il a fallu neuf ans pour ajouter les 10'000 suivants. Puis cinq. Puis quatre et demi.

Ce matin, on est à 40'117 milliards de dollars.

Cette semaine, tout le monde a regardé le même écran : les 162'000 créations d'emplois américaines de vendredi, le triple des attentes. Huit heures de commentaires, des probabilités de hausse de taux qui font le yoyo entre 65% et 50% et 58%, et un marché qui finit en baisse quand même.

Pendant ce temps, dans la cave, le taux d'emprunt britannique touchait son plus haut depuis 2007, le français depuis 2008, l'allemand depuis 2011, le japonais depuis 1996. Le 30 ans américain vivait son pire début de septembre depuis 2006. Le diesel américain battait son record absolu de tous les temps. Et le gaz européen retrouvait ses niveaux de janvier 2023.

Le vrai sujet de la semaine n'est ni Warsh, ni l'emploi, ni même le pétrole à 96 dollars.

Le vrai sujet, c'est qu'il n'y a qu'un seul réservoir d'épargne dans le monde, et que deux clients énormes se présentent maintenant au même guichet en même temps : les États, dont les déficits sont devenus structurels, et l'industrie de l'intelligence artificielle, qui doit financer des data centers en béton et en cuivre. Fin juillet, la dette obligataire des entreprises américaines pesait 11'500 milliards, en hausse de 7% sur un an. Celle du Trésor, 19'100 milliards, en hausse de 6,6%. Même rythme. Mêmes investisseurs.

Au programme de ce Swiss Bliss :

• Pourquoi 101'000 des 162'000 emplois américains créés en août sont des serveurs de bar et des enseignants qui reviennent — et ce que la Coupe du monde a à voir avec le taux de votre hypothèque.
• Pourquoi le SMI a couru quatre séances pour finir la semaine à -0,03%.
• Novartis qui prend 6,3% sur un communiqué dont personne n'a lu la seconde moitié. Nestlé qui fait quatre annonces stratégiques sur quatre continents sans bouger d'un centime. UBS qui gagne son bras de fer sur les fonds propres et qui baisse le lendemain.
• L'inflation suisse à 0,8% pendant que le mazout prend 53,1% sur un an. Sortez votre facture de citerne, l'exercice se fait à la maison.
• Trois anomalies : l'or qui monte alors que le manuel dit qu'il devrait baisser, le PCE au-dessus de la cible de la Fed depuis 65 mois consécutifs, et le yen qui prend 3% en deux jours — la mécanique qui a fait sauter LTCM en 1998 et le Nikkei en août 2024.
• Et pour finir, le graphique publié par le président des États-Unis qui se trompe de huit millions de barils par jour, et ce que 40'117 milliards de dette veulent dire pour votre deuxième pilier.

Bon week-end à tous !
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📩 La chronique quotidienne, du lundi au vendredi : https://morningbull.ch
📺 Morningbull Live tous les matins sur cette chaîne 📸 Instagram : @thomasveillet.morningbull

#dette #NFP #Emploi